憂慮成真：阿里或?qū)⒚媾R阻礙

    據(jù)商城眾網(wǎng)了解，阿里巴巴近日公布了最新財報，業(yè)績整體喜憂參半，營收增速低于預(yù)期，GMV(商品交易總額)增速放緩，同時上市之初華爾街提出的“不得不防的五大憂慮”全部成真，阿里巴巴被稱為“五毒俱全”。

　　Booton之初，中國電商巨頭阿里巴巴IPO上市以來已經(jīng)經(jīng)歷了11個月，曾創(chuàng)下美股史上最大IPO融資規(guī)模的阿里最近有點煩，因為上市初期華爾街分析師所給出的五大憂慮已經(jīng)全部成真。

　　中概股領(lǐng)頭羊阿里巴巴周二盤前發(fā)布了最新季報，業(yè)績整體喜憂參半，備受關(guān)注的是營收雖同比增長28%至32.65億美元，但低于市場預(yù)期的33.2億美元。

　　受此拖累，阿里巴巴一度跌幅超8%，創(chuàng)下上市以來的最低記錄。2015年初至今阿里巴巴累計下挫26%，而相比2014年11月10日119.15美元的最高收盤記錄則跌了39%。

　　阿里巴巴是是中國國內(nèi)電子商務(wù)的標(biāo)桿，其營收能力和市場覆蓋范圍都超出同行很多，上市之初被投資者寄予厚望，由于路演火爆，阿里巴巴在路演開啟近一周后收到的股票認(rèn)購數(shù)已經(jīng)超過了其發(fā)行規(guī)模，募集資金規(guī)模達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的250億美元。

　　阿里巴巴今日發(fā)布截至2015年6月30日的2016財年第一季度財報。營收為人32.65億美元，同比增28%。凈利潤為49.70億美元，較上年同期增長148%。基于非美國通用會計準(zhǔn)則，凈利潤為15.32億美元，較上年同期增長30%。

　　首先，其營收增長28%至32.65億美元，但這低于分析師的平均預(yù)期幅度達(dá)3%。

　　第二，阿里巴巴的GMV(商品交易總額)同比增長了34%至1090億美元，如果排除已暫停的彩票業(yè)務(wù)則增長了36%，低于接受彭博調(diào)查分析師平均預(yù)期的38%。

　　第三，基于非美國通用會計準(zhǔn)則，阿里巴巴每股收益為0.59美元，只比分析師的預(yù)期高一個美而上一季度每股收益高出預(yù)期7美分。

　　更要命的是，在阿里巴巴IPO前夕華爾街五大憂慮全部成真。

　　憂慮一：成長性難支撐高估值

　　盡管當(dāng)時阿里巴巴的IPO定價并不貴，但絕非便宜。雖然互聯(lián)網(wǎng)公司IPO估值高的離譜已經(jīng)是司空見慣的事情，但鑒于阿里巴巴已經(jīng)占到了中國互聯(lián)網(wǎng)零售流量的80%，登陸華爾街時的市值已經(jīng)與亞馬遜相當(dāng)，很難想象未來估值還有多大的提升空間。

　　一家高速增長的小公司在幾年內(nèi)收入增長兩到三倍并不稀奇，但阿里巴巴已經(jīng)是成熟的公司。在如此龐大的規(guī)模基數(shù)下實現(xiàn)高速增長，是一個嚴(yán)肅而高難度的命題。

　　周四，券商Wedbush將阿里巴巴目標(biāo)價由115美元下調(diào)至80美元，理由是盈利預(yù)期下調(diào)，估值難以擴張。

　　憂慮二：全球擴張時會遭遇重重障礙

　　IPO路演時，阿里巴巴向世人展示了其激進的全球擴張計劃，今年夏季，為了開拓美國市場，阿里巴巴開啟了美國之旅，不過其在其他國家已經(jīng)遭遇了不少阻礙。

　　今年5月，淘寶網(wǎng)被指以外資身份申請入臺，而實際上被臺灣監(jiān)管部門認(rèn)定為陸資、因此，臺灣監(jiān)管部門開出24萬元新臺幣的罰單，并要求6個月內(nèi)撤資。這已經(jīng)是阿里巴巴集團在臺灣受到的第二次處罰。

　　盡管這起事件并不會影響阿里巴巴的全球擴張計劃，全球各地的消費者依然可以通過中國淘寶網(wǎng)站購物，但對于其他國家消費者的影響力會大打折扣。

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