探路者凈利接連下降，三大板塊協同發展需要磨合

【商城眾網訊】探路者發布業績預告，公司預計2016年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤9400萬元，同比下降24%，對業績影響較大的是戶外用品板塊和旅行服務板塊。探路者需要同時承受來自戶外用品銷售增速降低以及旅行服務凈利貢獻仍虧損的雙重壓力。這也意味著，盡管已經在戶外生態圈方面布局多時，但仍然未實現協同效應。

探路者預計今年上半年凈利潤同比下降24%至9400萬元，而去年同期為1.64億元，比2014年同期微增1.17%。2016年一季度，探路者實現總營收5.14億元，同比增長33.87%；凈利潤0.72億元，同比降低23.9%，經營活動產生的現金流為-1.3億元。

實際上，凈利接連下降已經成為常態。作為國內戶外用品業上市第一股，探路者從2009年掛牌上市到如今，營業收入從不足3億元增長到超過38億元。2015年，實現營業收入38.08億元，同比增長近121.99%；但凈利潤為2.63億元，同比減少10.5%。有券商預計，2016年探路者營收和凈利潤增速為個位數。

曾經的主業戶外用品銷售現在被庫存拖累。探路者表示，在戶外用品板塊，上半年公司有效執行庫存優化方案，大幅降低期貨采購，強化庫存出清，同時進一步優化終端店鋪的陳列、產品組合等運營管理，使得戶外用品板塊保持了平穩發展，上半年的整體營業收入同比增長約1%。同時，因加大了對過季庫存的清理力度，使得公司的銷售毛利率同比出現下降。

同時，2015年12月四家加盟商報表合并的影響，導致探路者零售終端費用大幅上升，從而使得上半年戶外用品板塊凈利潤同比明顯下滑。探路者表示，下半年公司將繼續加強庫存優化，同時進一步加強快速翻單補貨及柔性供應鏈等運營能力。希望在年底完成減少庫存25%的目標，預計2017年業績回升。

從2013年就陸續布局的旅行服務板塊現在還處于培養中，無法為凈利潤做出貢獻。探路者表示，因2015年7月公司完成了對易游天下的戰略投資，今年上半年對公司營業收入的貢獻明顯（上年同期公司旅行服務板塊僅包含綠野的經營數據及2015年4-6月極之美的經營數據），營業收入占公司總營業收入的比例約37%，初步呈現出旅行服務和戶外用品的協同效應。事實上，與2015年收入構成相比，旅游服務板塊比例有所下降，戶外用品事業群板塊2015年共實現營業總收入18.07億元；旅行事業群板塊2015年實現營業收入20.04億元，已經超過了前者。

但是，探路者向旅游服務板塊砸錢的心思并未動搖，上個月初，探路者宣布完成定增募集，所得12.7億元將運用于探路者云項目、綠野戶外旅行O2O項目、戶外用品垂直電商項目等。本次非公開發行是探路者上市以來的首次定增，但是與去年發布的增發預案相比，募資總額將近少了一半。就目前的情況來看，戶外用品板塊是探路者集團現階段的基石業務，也是利潤的主要來源。旅行服務板塊由于處于業務開拓及轉型期，只貢獻收入而凈利潤戰略性呈虧損，體育板塊還處于起步階段，整體來看，若要三大板塊形成協同發展之勢，還需要一定時間的磨合。

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