貝因美調高虧損金額預計，多事之秋能否迎來轉機？

【商城眾網訊】日前，貝因美發布了一份《2016年第三季度業績預告修正公告》，根據公告信息披露，此次貝因美調高了對2016年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損金額預計，此前貝因美在《2016年半年度報告全文》中預計2016年1~9月歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.9億元~3.2億元，而修正后的預計業績調整為預計虧損3.9億元~4.2億元。

值得關注的是，去年同期，貝因美前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損金額為2.16億元，而今年的預計業績虧損額近乎在去年的虧損金額上翻了一倍。

對于此次業績修正，貝因美方面聲稱其主要原因在于“公司營業收入雖季度環比略有增長，但仍遠低于預期，同時終端競爭激烈，營銷費用投入依然較大，故歸屬于上市公司股東的累計凈利潤進一步虧損。”

8月底，貝因美曾在公布的《2016年半年度報告全文》披露，2016年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.14億元,與上年同期相比下降108.07%；由此看來，貝因美第三季度的凈利虧損金額不小。

針對貝因美2016年半年報公布的業績情況，深交所對其進行了問詢。9月底，34位機構投資者又對貝因美進行了一次集中調研，貝因美把營收下降、利潤虧損歸因于假奶粉事件、價格戰以及奶粉新政配方注冊的影響。

曠日持久的價格戰

在業內人士看來，嬰幼兒奶粉市場是一個高利潤的行業。中國品牌研究院研究員朱丹蓬表示，原來奶粉企業的利潤空間有百分之幾百，比如說某國外品牌的一款奶粉到上海黃埔海關每罐才50元，但是在國內市場卻能賣到幾百元。

貝因美在9月29日答復投資者調研中回復表示，這兩年奶價下降的基本面是歐盟配額放開。

高級乳業研究員宋亮則表示，“價格戰很大程度上是由于跨境購引起的，小品牌在處理存貨，大品牌在處理產能，整個國內的價格體系受到一定沖擊，這也是造成企業內部利潤下滑的因素之一。”

宋亮還透露，2015年進口奶粉市場份額占據了60%的比例，國產奶粉占40%，跨境購大概銷售了100億元，傳統貿易進口銷售了350億~400億元，當年國內總共銷售了800億元。由此不難看出，國內的奶粉企業受到了很多國外奶粉品牌的巨大沖擊。

今年6月份，國家食品藥品監督管理總局關于《嬰幼兒配方乳粉產品配方注冊管理辦法》發布之后，市場又進一步加劇了價格戰，貝因美方面表示，擁有較多品類(品牌)數量的奶粉企業及一批沒有研發能力的小品牌工廠(包括進口產品)在市場上集中低價拋售產品，造成包括貝因美在內的許多奶粉品牌公司銷量明顯下降。

據宋亮預計，價格戰會持續到明年年底才會結束，原因是奶粉新政配方注冊申請要到明年底才會結束，一些企業在這個日期前還有一些存貨需要處理掉，而大企業又存在去產能的壓力。

多事之秋能否迎來轉機？

有媒體歷數了貝因美自上市后經歷的各種風波，繼環保“大考”、董事長辭職引套現質疑、“蟲子門”、高層頻繁離職換血等問題之后，今年又遭遇“假奶粉”案件。

朱丹蓬透露，兩三年前，貝因美一直尋求把奶粉業務賣掉，希望向母嬰用品轉型，但后面整體戰略并沒有得到很好的實施，加上運作也并不順暢，導致了貝因美的資金鏈非常緊張，不過2015年貝因美和恒天然的合作，把貝因美的資金鏈盤活了，但從這兩年來看，貝因美的發展是非常不順暢的。

而在宋亮看來，恒天然以35億元收購貝因美18.8%的股份，成為貝因美第二大股東，對貝因美來說，換得了大量的資金，便于市場的開發和新品研發以及新的投資；第二，引入恒天然以后，利用恒天然的國際背景、以及在原材料方面的優勢，可以讓貝因美獲得廉價的原料；第三，通過這種方式，進一步提振在資本市場的信心。

據了解，恒天然、貝因美目前正在黑龍江建設安達牧場，貝因美在接受機構投資者詢問的時候表示，目前在黑龍江安達已經自建一期二期牧場，目前來看，自建牧場飼料都需要進口，當地資源無法滿足，資源局限性較大。朱丹蓬認為，某種程度上，這也反映了國內乳業的生態鏈沒有形成。

不過，宋亮認為，雖然目前貝因美的情況不容樂觀，但它也擁有世界上最大的產能，年產25萬噸，同時也擁有完整的產業鏈，還是資本國際化的企業，盡管目前處于一個低谷期，但仍有機會翻轉過來，前提是市場的競爭環境、監管制度的改善。

在業內分析看來，貝因美的市場機遇來自于：首先，奶粉新政實施以后，預計會淘汰大量的品牌，騰出大量的市場空間，為貝因美市場發展提供絕佳的機會。第二，未來的市場中，競爭會更加聚焦在品牌、技術創新以及系統性成本的高低，而這些方面，貝因美都有優勢。第三，貝因美可以借助國際化發展，面向更廣闊的市場空間。

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